CPEi : EXAMEN MACROÉCONOMIE 8

Question 1 (10 points) : Chômage structurel, chômage conjoncturel et politiques de relance macroéconomiques.

Question 2 (6 points) : Quel impact sur le déficit extérieur américain peut avoir la hausse anticipée de l’épargne des ménages américains ?

Question 3 (4 points) : Politique budgétaire et taux de change fixe.


Question 1 (10 points) : Les instruments de politique économique permettent-ils de lutter contre le chômage ?

Question 2 (6 points) : D’où vient le déficit de la balance courante américaine ?

Question 3 (4 points) : Politique monétaire et taux de change fixe.



- Le dollar US pris dans une spirale de baisse généralisée.
- Le déficit courant américain pourrait dépasser 780 milliards de dollars cette année.
- Le taux d’intérêt de la réserve fédérale américaine est passé de 1% en juin 2004 à 5% le 10 mai dernier.
- Les ménages américains ont un endettement record : 140% de leur revenu disponible.

Question 1 : Commentez ces extraits de la Tribune du 15 mai 2006 à l’aide des éléments théoriques abordés dans le cours (10 points)

Question 2 : Le modèle de croissance de Robert Solow (5 points).

Question 3 : Le monétarisme (5 points).


- Le dollar US pris dans une spirale de baisse généralisée.
- Le déficit courant américain pourrait dépasser 780 milliards de dollars cette année.
- Le taux d’intérêt de la réserve fédérale américaine est passé de 1% en juin 2004 à 5% le 10 mai dernier.
- Les ménages américains ont un endettement record : 140% de leur revenu disponible.

Question 1 : Commentez ces extraits de la Tribune du 15 mai 2006 à l’aide des éléments théoriques abordés dans le cours (10 points)

Question 2 : Politique monétaire, inflation, chômage. (10 points).


Il vous est demandé d’analyser attentivement les deux documents suivants :
DOCUMENT 1 : Taux des marchés monétaires au jour le jour le 17 janvier 2006

New York USD
4,44
Zone Euro EUR
2,26
Zurich CHF
0,73
Londres GBP
4,39
Tokyo JPY
0,02
DOCUMENT 2 : Principaux taux directeurs (17/01/06)

BCE
Taux prêt marginal
3,25%

Taux de refinancement
2,25%
Royaume Uni
Taux directeur
4,36%
USA
Taux directeur
4,32%

Taux d’escompte
5,25%

Taux 30 ans
4,54%
Japon
Taux d’escompte
0%

Taux 10 ans
1,44%
Canada
Taux directeur
3,08%
Suisse
Taux directeur
0,65%
Suède
Taux directeur
1,5%
Australie
Taux directeur
4,95%
Danemark
Taux directeur
2,3%
Grèce
Taux directeur
2,22%

Question 1/3

Quelle est la différence entre les taux présentés dans le document 1 et ceux présentés dans le document 2. Notamment que signifient les deux taux de la BCE, Que signifie le taux d’escompte (Japon), que signifie le taux américain à 30 ans. (3 points)
Question 2/3
Après avoir rappelé en quoi consiste une politique monétaire et l’avoir illustré graphiquement (4 points) vous commenterez les politiques monétaires des pays présentés dans le document 2. (4 points)
Comparez le taux au jour le jour américain avec le taux à 30 ans, discutez. (2 points)
Question 3/3
L’effet d’éviction (7 points)


QUESTION 1/2
Rappelez la règle de Taylor (2 points)
Après avoir rappelé en quoi consiste une politique monétaire et l’avoir illustré graphiquement (4 points) vous commenterez les politiques monétaires des pays présentés dans le document 2. (4 points)
QUESTION 2/2
La politique budgétaire en économie ouverte (10 points)


Question 1 : Faut-il pratiquer des politiques budgétaires expansionnistes (10 points).

Question 2 : Comment lutter contre l’inflation et pourquoi ? (7 points).

Question 3 : La balance courante (3 points).



Question 1 : Critiques par les monétaristes et les nouveaux classiques des politiques keynésiennes (7 points).

Question 2 : Politique monétaire en économie ouverte (3 points).

Question 3 : La balance des paiements (5 points).

Question 4 : Qu’est ce que le NAIRU (Non Accelerating Inflation Rate of Unemployment) (5 points)


Question 1 : Politique monétaire en économie fermée et ouverte (8 points).

Question 2 : L’effet d’éviction (5 points).

Question 3 : Critiques par les monétaristes et les nouveaux classiques des politiques keynésiennes (7 points).


« Prudence et gradualisme continueront d’être les maîtres mots de la Fed (banque centrale des Etats-Unis). Le patron de la Fed est le fondateur de l’économie de bulle moderne. En prenant les commandes de la banque centrale américaine voilà plus de 18 ans, il a eu à gérer le plus grand Krach boursier de l’histoire de l’économie contemporaine, en injectant des liquidités massives. (…) Engagé cette année dans la dernière ligne droite, la dernière année de son règne, il aura à cœur de ne pas générer une nouvelle crise financière. D’autant qu’il n’est pas sans ignorer qu’au cours des trente dernières années, toutes les crises financières survenant aux Etats-Unis, sans exception, ont été associées à des resserrements monétaires excessifs. »
Jean-Pierre Petit, LA TRIBUNE, 10 Janvier 2005.
Commentez cette citation en vous appuyant sur la théorie monétaire et le modèle ISLM.
(12 points)

« Le premier mandat du président Bush s’achève donc sur une note optimiste. Le rapport sur l’emploi de décembre va vraisemblablement le renforcer dans ses convictions. Car, pour lui, les 1850 Milliards de dollars de baisses d’impôts votées par le Congrès en trois ans sont au premier chef responsables de la reprise amorcée depuis 2001. »
LA TRIBUNE, 10 Janvier 2005
Commentez et mettez en perspective cette citation en vous appuyant sur le modèle ISLM.
(8 points)


1) Quel est l’impact des politiques budgétaires et monétaires sur le taux d’intérêt. (7 points)

2) Le chômage structurel. (6 points)

3) L’état stationnaire. (6 points)


1) Relance budgétaire et effet d'éviction (5 points)

2) Relance monétaire (5 points)

3) Le NAIRU (5 points)

4) Le modèle de Solow (5points)


1) Le chômage structurel. (5 points)

2) L'eurosclérose. (5 points)

3) La croissance peut-elle être éternelle ? (10 points)


1) En vous appuyant sur le modèle ISLM et, en développant la politique monétaire et budgétaire, vous essaierez d'expliciter pourquoi le déficit français dérape aujourd'hui. (10 points).

2) La croissance peut-elle être éternelle ? (10 points)


1) Comment la banque centrale mène-t-elle sa politique monétaire ? (6 points)
IP Réponse : En fixant les 2 taux directeurs (expliciter) et la politique d’ « open market ».

2) « L’irresponsabilité de l’administration REAGAN, qui inspire aujourd’hui celle de BUSH, avait déjà donné lieu à une correction importante, lorsque l’administration CLINTON avait dû procéder à des hausses d’impôts pour endiguer le flux montant des déficits publics ».
« Pour briser la dérive inflationniste des années 1970, les Etats-Unis ont choisi (… la voie de la) correction brutale. Sous l’égide du prédécesseur d’Alan GREENSPAN, Paul VOLCKER, les taux d’intérêt ont été portés à des cours stratosphériques (…). La récession qui s’est ensuivie a été parmi les plus sévères depuis les années 30 ». Daniel Cohen, Le Monde du mercredi 21 janvier 2004.
Commentez ces phrases à l’aide du modèle IS/LM. (8 points)
IP Réponse : La première partie du texte fait référence à la relance budgétaire des Pdts Reagan et Bush par une baisse des impôts (qui se traduit par un déficit budgétaire). La seconde partie de l’article souligne l’obligation, pour corriger de déficit, de recourir à des hausses d’impôts.

3) Pourquoi existe t-il un pacte de stabilité limitant (normalement) le déficit budgétaire des pays membres de la zone Euro à 3% ? (6 points)
IP Réponse : Si un tel pacte de stabilité n’existait pas, chaque pays serait tenté de pratiquer une politique budgétaire expansionniste qui aurait pour conséquence une hausse des taux d’intérêt que les autres pays paieraient, puisque la monnaie est commune, les incitant à eux-mêmes développer une politique budgétaire expansionniste créant ainsi un cercle vicieux.


1) Le modèle IS/LM (7 points).

2) Les anticipations des agents et l’efficacité des politiques de relance Keynesiennes (7 points).

3) Le modèle de Solow (6 points).



1) Chômage conjoncturel et chômage structurel (7 points).

2) La croissance du revenu par tête peut-elle être perpétuelle ? (8 points)

3) La théorie de la croissance endogène (5 points).


1) La lutte contre le chômage (12 points).

2) La croissance du revenu par tête peut-elle être perpétuelle ? (8 points)


1) La demande de monnaie (6 points)

2) Commentez et discutez : « Le gouvernement se libère des contraintes du Pacte de stabilité : Le gouvernement Raffarin a mené une politique de relance assez classique par la baisse des impôts et l’augmentation du déficit public. » Les Echos, Lundi 6 Janvier 2003
(7 points).

3) Commentez et discutez : « Espoir de détente monétaire : Par ailleurs, il (Le vice-Président de la Banque Centrale Européenne, Lucas Papademos ) n’a pas exclu une nouvelle baisse des taux d’intérêt en Europe après celle accordée le 5 décembre dernier. » » Les Echos, Lundi 6 Janvier 2003 (7 points).